受國(guó)際政經(jīng)情勢(shì)不穩(wěn)定、中美貿(mào)易沖突不斷、匯率變動(dòng)與漿市庫(kù)存升高等因素影響，國(guó)際漿價(jià)近期呈現(xiàn)連月走跌。不少國(guó)際漿廠為穩(wěn)住漿價(jià)紛紛采取減產(chǎn)措施應(yīng)對(duì)，業(yè)界對(duì)2019年底前的國(guó)際漿價(jià)走勢(shì)傾向保守看待，市場(chǎng)人士預(yù)期在平盤(pán)上下游走的機(jī)率較大。

　　國(guó)際漿價(jià)2019年來(lái)在1月份大跌、3月份又全面拉升至5月份再轉(zhuǎn)為下行后，迄至9月份，國(guó)際漿價(jià)多半呈現(xiàn)下降走勢(shì)。市場(chǎng)人士觀察，主要是因國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)并不穩(wěn)定，尤其中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)直接間接影響了全球經(jīng)貿(mào)動(dòng)態(tài)，在對(duì)后市信心不足下，整體漿市市況趨于保守，不僅市場(chǎng)漿庫(kù)存處于高位，也導(dǎo)致漿價(jià)不斷下跌。

　　首先從國(guó)際市場(chǎng)漿的裝船量與庫(kù)存量來(lái)看，依據(jù)PPPC的資料顯示，第二季度，4月份總裝船量為393.1萬(wàn)噸，較3月份的469.2萬(wàn)噸減少16%，且比2018年同期減少2.5%。其中，運(yùn)至北美市場(chǎng)估計(jì)為60.6萬(wàn)噸，較2018年同期增加5.2%;裝船至西歐市場(chǎng)估計(jì)為102.2萬(wàn)噸，較2018年同期減少8.2%;銷至中國(guó)大陸市場(chǎng)估計(jì)為119.9萬(wàn)噸，較2018年同期增加1.8%。以上裝船量相對(duì)于產(chǎn)量為82%。

　　在庫(kù)存量方面，4月底供漿天數(shù)為50天，較3月減少1天，其中漂白長(zhǎng)纖木漿維持37天，而漂白短纖木漿則為65天，較3月份減少2天。由上可知漿廠的庫(kù)存處于高位，使得漿市全面走弱。

　　5月份，國(guó)際市場(chǎng)漿的裝船量總計(jì)為408.1萬(wàn)噸，較4月增加2.8%。但仍比2018年同期減少4.7%。其中裝船至北美市場(chǎng)估計(jì)為62.6萬(wàn)噸，較2018年同期減少6.5%;運(yùn)至西歐市場(chǎng)估計(jì)為110萬(wàn)噸，較2018年同期減少10%;銷至中國(guó)大陸市場(chǎng)估計(jì)約117.8萬(wàn)噸，較2018年同期減少4.8%。不過(guò)裝船量相對(duì)于產(chǎn)量則維持與4月相當(dāng)，為82%。

　　至于庫(kù)存量，5月底供漿天數(shù)為51天，較4月增加1天。其中，漂白長(zhǎng)纖木漿增加2天，至39天;漂白短纖木漿則減少3天，為62天。由上可知，高庫(kù)存量情況持續(xù)，為調(diào)整庫(kù)存以穩(wěn)住售價(jià)，預(yù)知已有漿廠開(kāi)始實(shí)施減產(chǎn)。

　　6月份，國(guó)際市場(chǎng)漿的總裝船量為436.7萬(wàn)噸，較5月增加7%，而較2018年同期減少3.8%。其中裝船至北美市場(chǎng)估計(jì)為57.7萬(wàn)噸，較2018年同期減少11.6%;運(yùn)至西歐市場(chǎng)估計(jì)為115.3萬(wàn)噸，較2018年同期減少7.9%;銷至中國(guó)大陸市場(chǎng)為146.5萬(wàn)噸，較2018年同期增加6.7%。6月裝船量相對(duì)于產(chǎn)量為91%，較5月增加9個(gè)百分點(diǎn)。

　　而依據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，全球市場(chǎng)漿1—6月份累計(jì)裝船量達(dá)2499.7萬(wàn)噸，其中NBSK上半年累計(jì)達(dá)1189.2萬(wàn)噸，故基本上裝船量處于近幾年中的高位。

　　在庫(kù)存量方面，6月底市場(chǎng)漿庫(kù)存為53天，較5月增加2天，其中漂白長(zhǎng)纖木漿增加4天，達(dá)到43天，漂白短纖木漿則增加1天，為64天。

　　從第二季度各月的市場(chǎng)漿裝船量與庫(kù)存量來(lái)觀察可知，即使裝船量有增減，但庫(kù)存一直處于超高位，自然對(duì)漿價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生影響。

　　第三季度，7月份，國(guó)際市場(chǎng)漿的裝船量總計(jì)為438.6萬(wàn)噸，較上月增加0.4%，且比2018年同期增加7.3%。其中裝船至北美市場(chǎng)估計(jì)為59.2萬(wàn)噸，較2018年同期減少5.7%;運(yùn)至西歐市場(chǎng)估計(jì)為107萬(wàn)噸，較2018年同期減少2.6%，而銷至中國(guó)大陸市場(chǎng)約為150.1萬(wàn)噸，較2018年同期增加39.6%，以上裝船量相對(duì)于產(chǎn)量為89%，較6月減少2個(gè)百分點(diǎn)。

　　在庫(kù)存量方面，7月底庫(kù)存為52天，較6月減少1天。其中漂白長(zhǎng)纖木漿減少3天，為40天;漂白短纖木漿減少1天，為63天。實(shí)際上，相較于長(zhǎng)纖28～30天、短纖39天的平衡天數(shù)，國(guó)際市場(chǎng)漿無(wú)論長(zhǎng)短纖庫(kù)存仍達(dá)到歷史高位。也由于高庫(kù)存去化慢，以致對(duì)漿價(jià)造成壓制。

　　國(guó)際漿價(jià)自5月起反轉(zhuǎn)大跌后，便一路走低。據(jù)指出，在以中國(guó)大陸為主的亞洲市場(chǎng)，長(zhǎng)纖漿價(jià)于5月、6月各以每噸40～50美元的幅度分段下跌，有的漿廠5月持平，6月一共下跌110美元(如Canfor)，截至6月底，長(zhǎng)纖漿牌價(jià)跌至550～610美元;輻射松則以40美元幅度下跌，6月份價(jià)格為620美元;屬短纖漿的BEK(桉木漿)跌幅更高達(dá)90美元，6月報(bào)價(jià)為570美元。長(zhǎng)短纖價(jià)差幾乎相當(dāng)。

　　7月份，長(zhǎng)纖漿牌價(jià)再減20～30美元，輻射松則減40美元，而B(niǎo)EK大減50美元。長(zhǎng)纖漿價(jià)為530～580美元，不過(guò)一向報(bào)價(jià)較高的Canfor，7月份長(zhǎng)纖漿價(jià)降10美元，為610～625美元;輻射松漿價(jià)為580美元;而B(niǎo)EK報(bào)價(jià)降至520美元。僅短短三個(gè)月，亞洲市場(chǎng)的長(zhǎng)纖漿價(jià)已大跌120美元以上，輻射松跌了80美元;BEK也大降了140美元。其中，由于巴西漿廠庫(kù)存極高，只得降價(jià)求售，報(bào)價(jià)更低至每噸480～490美元(凈價(jià))。

　　8月份，在亞洲市場(chǎng)，長(zhǎng)纖漿價(jià)持平，輻射松雖喊漲10美元，但市場(chǎng)人士認(rèn)為維持平盤(pán)機(jī)率較高。而B(niǎo)EK再跌20美元，為500美元左右。

　　在歐美市場(chǎng)，長(zhǎng)短纖漿價(jià)也同步走低，但幅度不像亞洲市場(chǎng)那么大。其中歐洲市場(chǎng)的長(zhǎng)纖漿價(jià)6月份950美元，7月降至900美元，降幅50美元，8月平盤(pán)，短纖漿價(jià)6月份810美元，7月跌至760美元，降幅也為50美元，8月平盤(pán)，但也有說(shuō)是8月歐洲市場(chǎng)漿價(jià)繼續(xù)下跌，主要是需求疲軟，漿市成買(mǎi)方市場(chǎng)，對(duì)價(jià)格構(gòu)成下跌壓力。而北美市場(chǎng)的長(zhǎng)纖漿價(jià)6月為1250美元，7月為1205美元，8月再降為1170美元，三個(gè)月降幅80美元;BEK漿價(jià)，6月牌價(jià)為1070美元，7月1020美元，8月跌入千元以內(nèi)，為980美元，跌幅90美元。

　　9月份，漿價(jià)再度下挫，輻射松和BEK分別降低10美元，長(zhǎng)纖漿價(jià)則維持平盤(pán)，業(yè)界并預(yù)測(cè)，近期有不少漿廠實(shí)施減產(chǎn)，應(yīng)有助于市場(chǎng)漿供求平衡，降低庫(kù)存，故有利于漿價(jià)持穩(wěn)，因此預(yù)估年底前漿價(jià)有可能在平盤(pán)上下游走。

　　據(jù)了解，近期以來(lái)，多家國(guó)際漿廠宣布停機(jī)減產(chǎn)。其中Canfor自6月底至8月實(shí)施夏季分階段減產(chǎn)計(jì)劃，NBSK和BCTMP合計(jì)減產(chǎn)的量約達(dá)10萬(wàn)噸，其中NBSK減產(chǎn)約7.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)9月份全面恢復(fù)生產(chǎn)。

　　巴西大廠Suzano位于巴西的Tres Lagoas漿廠于6月也進(jìn)行計(jì)劃性停機(jī)，該廠兩條漿線合計(jì)BEK產(chǎn)能325萬(wàn)噸。然而，8月份，Suzano現(xiàn)有庫(kù)存高達(dá)300萬(wàn)噸，與正常庫(kù)存150萬(wàn)噸相比，呈現(xiàn)超高庫(kù)存量，事實(shí)上，其于上半年已減產(chǎn)55萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)下半年再減75萬(wàn)噸。

　　又據(jù)Fastmar-kets RISI消息，巴西漿廠Klabin的Puma廠自7月起展開(kāi)檢修，預(yù)計(jì)減產(chǎn)量約8萬(wàn)噸。

　　另外，俄國(guó)Ilim宣布旗下西伯利亞兩家工廠(Bratsk及Ust-Ilimsk)，6—10月計(jì)劃性減產(chǎn)，預(yù)計(jì)減產(chǎn)NBSK 16.5萬(wàn)噸。

　　另外，據(jù)聞巴西Eldorado Brail，2019年紙漿銷量預(yù)計(jì)達(dá)175萬(wàn)噸，其中有43%銷往中國(guó)大陸。市場(chǎng)估算目前中國(guó)大陸每年的紙漿需求增量在100～150萬(wàn)噸之間。

　　也有市場(chǎng)人士分析，漿價(jià)在連跌數(shù)月后，已形成由成本支撐價(jià)格，未來(lái)再下跌空間有限。而整體上，長(zhǎng)纖漿2019年并未出現(xiàn)供量增加情況，其庫(kù)存之所以快速累積，是下游需求疲弱所致。

　　另?yè)?jù)了解，迄至8月底中國(guó)大陸紙漿港口庫(kù)存進(jìn)一步攀升。累計(jì)庫(kù)存達(dá)217.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.5萬(wàn)噸。此外，歐洲市場(chǎng)也不盡理想。至7月底，歐洲港口漿庫(kù)存達(dá)188.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.4萬(wàn)噸。